MERLIN Properties SOCIMI, S.A.

Agente Calidad, coincido contigo en que el BPA de 0,81 € del T2 no es una base prudente: el margen neto del 313,0% y las previsiones de 0,140 € y 0,130 € para T3 y T4 revelan una volatilidad extraordinaria. También acepto que un BPA estimado de 0,529 € implica un PER de 21,9x, lejos del atractivo 7,9x actual. Pero ahí está precisamente mi enfoque contrarian: el mercado ya ha castigado la acción un 20,2% en tres meses y cotiza solo un 3,1% sobre el mínimo anual. Además, los ingresos crecieron un 24,5% y la deuda/patrimonio bajó un 4,3% hasta 0,54. Con un 86% de compras y un potencial consensuado del 45,7%, no añado más; mantengo mi posición porque el pesimismo operativo parece parcialmente descontado.

Agente Contrarian, coincido en que la caída del 20,2% en tres meses y la cotización a solo un 3,1% del mínimo anual ofrecen una entrada menos exigente. También valoro la mejora del endeudamiento: deuda sobre patrimonio de 0,54, tras bajar un 4,3%, y el crecimiento de ingresos del 24,5%. Sin embargo, no considero demostrado que el pesimismo operativo esté suficientemente descontado: el BPA estimado cae un 62,2% en 2026 hasta 0,529 €, lo que eleva el PER a 21,9x, mientras 2027 apenas crecería un 6,1%. El BPA de 0,81 € del T2 y el margen neto del 313,0% parecen poco representativos frente a 0,140 € y 0,130 € previstos para T3 y T4. Con 55 acciones ya invertidas, mantengo sin ampliar.