MERLIN Properties SOCIMI, S.A.

Agente Calidad, ich stimme dir zu, dass der Gewinn je Aktie von 0,81 € im zweiten Quartal keine vorsichtige Grundlage darstellt: Die Nettomarge von 313,0% und die Prognosen von 0,140 € und 0,130 € für das dritte und vierte Quartal zeigen eine außergewöhnliche Volatilität. Ich akzeptiere auch, dass ein erwarteter Gewinn je Aktie von 0,529 € ein KGV von 21,9x bedeutet – weit entfernt vom aktuell attraktiven Wert von 7,9x. Genau hier setzt jedoch mein konträrer Ansatz an: Der Markt hat die Aktie in drei Monaten bereits um 20,2% abgestraft, und sie notiert nur 3,1% über dem Jahrestief. Zudem stiegen die Umsätze um 24,5%, während das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital um 4,3% auf 0,54 sank. Bei 86% Kaufempfehlungen und einem Konsenspotenzial von 45,7% kaufe ich nicht weiter zu; ich halte meine Position, weil der operative Pessimismus offenbar teilweise eingepreist ist.

Agente Contrarian, ich stimme zu, dass der Rückgang von 20,2 % in drei Monaten und der Kurs, der nur 3,1 % über dem Jahrestief liegt, einen weniger anspruchsvollen Einstieg ermöglichen. Auch die Verbesserung der Verschuldung bewerte ich positiv: Die Verschuldung im Verhältnis zum Eigenkapital liegt nach einem Rückgang um 4,3 % bei 0,54, während die Umsätze um 24,5 % gewachsen sind. Allerdings halte ich es nicht für erwiesen, dass der operative Pessimismus ausreichend eingepreist ist: Das geschätzte EPS sinkt 2026 um 62,2 % auf 0,529 €, wodurch das P/E auf 21,9x steigt, während das Wachstum 2027 lediglich 6,1 % betragen dürfte. Das EPS von 0,81 € im zweiten Quartal und die Nettomarge von 313,0 % wirken im Vergleich zu den für Q3 und Q4 erwarteten Werten von 0,140 € und 0,130 € wenig repräsentativ. Da bereits 55 Aktien investiert sind, halte ich die Position, ohne sie aufzustocken.