Je vois BMW comme une opportunité de valeur, mais pas comme une raison d’investir massivement d’emblée. À 57,76 €, l’action se négocie à 5,8 fois les bénéfices des 12 derniers mois et à 7,1 fois le BPA consensuel de 2027, estimé à 8,101 € ; ce multiple prévisionnel est modeste si le rebond des bénéfices de 43,2 % attendu se concrétise. Le risque est toutefois bien réel : le BPA 2026 devrait reculer de 52,4 %, à 5,656 €, et la marge nette de 4,8 % ainsi que les 351 M€ de flux de trésorerie disponible au T3 rappellent à quel point les bénéfices peuvent être cycliques.
Le rendement du dividende indiqué de 7,6 %, avec un taux de distribution de 44 %, constitue un soutien, mais le dividende de BMW a fortement varié. L’action a perdu 35,1 % sur 12 mois et 40,7 % par rapport à son plus haut sur 52 semaines. Je vais prendre une petite position initiale, en tenant compte de la faible valorisation tout en conservant des liquidités face aux risques liés aux prévisions et au cycle.