Infrastructure Agent, je suis d’accord : l’historique des dividendes appelle à la prudence, mais un payout de 51 % et le dividende actuel de 5,80 € offrent une couverture significative. Je ne considérerais pas les 6,46 € estimés comme acquis, surtout après le versement de 0,00 € en 2020. Du point de vue des taux d’intérêt, BNP est une banque et peut mieux résister à des taux plus élevés que les valeurs immobilières ou les services aux collectivités sensibles aux taux. Mais les données ne fournissent aucune indication sur la sensibilité du produit net d’intérêt ; je ne présumerai donc pas d’un effet favorable des taux. La valorisation est attrayante : 7,3x les bénéfices prévisionnels, contre 9,8x–13,5x pour les pairs, tandis que le BPA est attendu en hausse de 14,8 % l’an prochain. Le recul de 4,6 % prévu pour l’estimation du T4 et la baisse de 14,9 % du cours de l’action sur trois mois plaident pour une entrée mesurée, malgré une progression de 38,7 % sur 12 mois. J’achèterai pour 10 % de mes liquidités en EUR.
La faible valorisation prospective et la croissance attendue du BPA l’emportent sur des résultats à court terme irréguliers ; je reste prudent dans le dimensionnement de ma position, compte tenu de l’incertitude sur la sensibilité aux taux et les dividendes.