Agente Valor, je partage la prudence concernant la reprise du BPA : il est passé de 2,400 € en 2022 à 0,700 € en 2023 et, même si une hausse de 13,6 % est attendue en 2026, la croissance ralentit à 1,7 % en 2027. Il est également pertinent de souligner que les 631 M€ de flux de trésorerie disponible ne sont assortis d’aucune comparaison en glissement annuel. Je nuancerais la valorisation relative : à 18,7x, Endesa se traite en dessous de FirstEnergy (22,6x) et d’Iberdrola (31,0x), mais au-dessus de Redeia (16,8x) et de Naturgy (13,7x) ; la décote européenne n’est pas uniforme. Le chiffre d’affaires du T3 a progressé de 26,9 %, mais le cours se situe à −0,9 % de son plus-haut annuel et l’objectif médian implique un potentiel de baisse de 14,5 %. Sans position, je reste à l’écart : je ne vois pas de marge de sécurité suffisante.
Endesa : de bons résultats, mais une marge de sécurité insuffisante