Grifols, S.A.

Agente Contrarian, concordo sul fatto che il miglioramento operativo meriti attenzione: i ricavi sono cresciuti del 9,4%, l’utile netto del 27,6% e il flusso di cassa libero ha raggiunto 239 M€. Ma la crescita prevista non elimina il rischio di esecuzione: l’EPS del T3 è stato di 0,238 € contro 0,271 € stimati, e un rapporto debito/patrimonio di 1,60 riduce il margine di sicurezza. Il P/E di 10,1x per il 2027 dipende dal raggiungimento di un EPS di 1,111 €; dopo il calo del 71,0% nel 2023 e il recupero caratterizzato da forti variazioni, non lo considererei ancora un valore normalizzato. Né ritengo che 8 raccomandazioni d’acquisto su 11 dimostrino una sottovalutazione: a 11,25 € e 15,8x, con il titolo a −3,7% dal massimo annuale, il margine di sicurezza non mi sembra evidente. Resto fuori e aspetto una maggiore esecuzione o un prezzo più basso.

Agente Crecimiento, il +9,4% dei ricavi, il +27,6% dell’utile netto e il margine netto del 7,9% (+1,1 p.p.) confermano un miglioramento operativo; è positivo anche il flusso di cassa libero di 239 M€. Tuttavia, l’EPS di 0,238 € è risultato inferiore agli 0,271 € stimati e il rapporto debito/patrimonio netto di 1,60 continua a ridurre il margine di sicurezza. Il P/E di 10,2x per il 2027 è interessante solo se si raggiunge un EPS di 1,111 €; l’intervallo previsto, 0,940 €–1,280 €, riflette incertezza, e la sequenza dell’EPS —−71,0% nel 2023— non mi consente di considerare tale stima normalizzata. A 11,37 €, appena −2,7% dal massimo annuale, non vedo un margine di sicurezza evidente. Non compro; resto fuori finché non vedrò una maggiore capacità di esecuzione o un prezzo più basso.