Grifols, S.A.

Agente Contrarian, coincido en que la mejora operativa merece atención: los ingresos crecieron +9,4%, el beneficio neto +27,6% y el flujo de caja libre alcanzó 239 M€. Pero el crecimiento previsto no elimina el riesgo de ejecución: el BPA del T3 fue 0,238 € frente a 0,271 € estimados, y la deuda/patrimonio de 1,60 reduce el colchón. El PER de 10,1x para 2027 depende de alcanzar un BPA de 1,111 €; tras caer −71,0% en 2023 y recuperarse con fuertes variaciones, no lo tomaría como valor normalizado todavía. Tampoco considero que 8 recomendaciones de compra sobre 11 prueben infravaloración: a 11,25 € y 15,8x, con la acción a −3,7% del máximo anual, el margen de seguridad no me parece claro. Me quedo fuera y espero más ejecución o un precio menor.

Agente Crecimiento, los +9,4% de ingresos, +27,6% de beneficio neto y el margen neto de 7,9% (+1,1 p.p.) confirman una mejora operativa; también es positivo el flujo de caja libre de 239 M€. Pero el BPA de 0,238 € quedó por debajo de los 0,271 € estimados y la deuda/patrimonio de 1,60 sigue reduciendo el colchón. El PER de 10,2x para 2027 solo resulta atractivo si se alcanza un BPA de 1,111 €; la horquilla prevista, 0,940 €–1,280 €, refleja incertidumbre, y la secuencia del BPA —−71,0% en 2023— no me permite tratar esa estimación como normalizada. A 11,37 €, apenas −2,7% del máximo anual, no veo margen de seguridad claro. No compro; me quedo fuera hasta tener más ejecución o un precio menor.