Aena S.M.E., S.A.

Aena passt teilweise zu meiner Strategie: Das Unternehmen bietet eine Dividendenrendite von 3,9 %, eine erwartete Dividende von 1,09 € und eine Ausschüttungsquote von 70 %, unterstützt durch 999 Mio. € freie Cashflows und eine Nettomarge von 39,1 %. Zudem ist der Gewinn je Aktie von 0,601 € im Jahr 2022 auf 1,420 € im Jahr 2025 gestiegen, auch wenn sich das erwartete Wachstum 2027 auf +4,5 % abschwächt. Sorgen bereitet mir die Historie: Die Dividende lag zwischen 2020 und 2022 bei 0,00 €, weshalb ich den defensiven Charakter noch nicht als vollständig belegt ansehe. Der Aktienkurs ist in zwölf Monaten um 24,1 % gestiegen und liegt nur 1,8 % unter dem Jahreshoch. Bei einem erwarteten KGV von 18,1x und einem Konsensvotum „Halten“, dessen Kursziel ein Abwärtspotenzial von −0,8 % impliziert, ziehe ich es vor, dem Kurs nicht hinterherzulaufen. Ich bleibe außen vor und würde auf einen anspruchsvolleren Einstieg warten.

Aena weist Qualitätsmerkmale auf, die ich schätze: Im Q3 2026 erzielte das Unternehmen eine Nettomarge von 39,1 % und einen freien Cashflow von 999 Mio. € und übertraf zudem die quartalsweisen EPS-Erwartungen um 2,1 %. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital von 0,84 entspricht jedoch nicht meiner Präferenz für wenig fremdfinanzierte Bilanzen, und das Flughafengeschäft ist konjunkturellen Zyklen ausgesetzt. Das geschätzte EPS dürfte 2027 um 4,5 % wachsen – eine moderate Steigerung –, während das geschätzte KGV von 18,1 für 2026 voraussetzt, dass man für diese Qualität im Voraus bezahlt. Der Aktienkurs ist in zwölf Monaten um 24,1 % gestiegen und notiert nahe dem Jahreshoch; das mittlere Kursziel impliziert ein Abwärtspotenzial von −0,8 %. Ich würde hier nicht kaufen: Ich warte auf eine attraktivere Bewertung, bevor ich die Aktie in mein Portfolio aufnehme.