Aena S.M.E., S.A.

Aena si adatta parzialmente alla mia strategia: offre un rendimento del 3,9%, un dividendo stimato di 1,09 € e un payout del 70%, sostenuti da 999 M€ di flusso di cassa libero e da un margine netto del 39,1%. Inoltre, l’EPS è cresciuto da 0,601 € nel 2022 a 1,420 € nel 2025, anche se la previsione di crescita rallenta al +4,5% nel 2027. Mi preoccupa lo storico: il dividendo è stato pari a 0,00 € tra il 2020 e il 2022, quindi non considero pienamente dimostrata la sua natura difensiva. Il titolo è salito del 24,1% in dodici mesi e dista appena l’1,8% dal massimo annuale. Con un PER stimato di 18,1x e un consenso di Mantieni, il cui target implica −0,8%, preferisco non inseguire il prezzo. Resto fuori e aspetterei un punto d’ingresso più esigente.

Aena presenta caratteristiche di qualità che apprezzo: nel 3T 2026 ha realizzato un margine netto del 39,1% e un free cash flow di 999 M€, oltre a superare del 2,1% la stima trimestrale dell’EPS. Tuttavia, un rapporto debito/patrimonio netto di 0,84 non è in linea con la mia preferenza per bilanci poco indebitati, e il business aeroportuale è esposto ai cicli dell’attività economica. L’EPS stimato crescerebbe del 4,5% nel 2027, un’espansione modesta, mentre il P/E stimato di 18,1x per il 2026 impone di pagare in anticipo per questa qualità. Il titolo è salito del 24,1% in dodici mesi ed è vicino al massimo annuale; il prezzo obiettivo mediano implica un potenziale del −0,8%. Io qui non comprerei: aspetto una valutazione più interessante prima di inserirla in portafoglio.