Ich sehe eine solide operative Dynamik, doch Siemens erfüllt auf Grundlage der vorliegenden Daten noch nicht meine Präferenz für planbare Konzessionserlöse. Der Umsatz im Q3 stieg um 10,5 % auf 23.683 Mio. €, der Jahresüberschuss legte um 33,5 % auf 2.161 Mio. € zu, während der Free Cashflow lediglich um 4,7 % auf 5.555 Mio. € wuchs. Diese Lücke macht mich hinsichtlich der Qualität der Gewinnbeschleunigung vorsichtig. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital verbesserte sich um 24,2 % auf 0,68, und der Konsens erwartet ein EPS-Wachstum von 8,3 % im Geschäftsjahr 2027 und 19,2 % im Geschäftsjahr 2028. Damit sinkt das Forward-KGV auf 18,4. Das aktuelle KGV auf Basis der letzten zwölf Monate von 26,0 und der Kurs, der nur 3,6 % unter dem 52-Wochen-Hoch liegt, lassen jedoch trotz eines Aufwärtspotenzials von 11,0 % zum medianen Kursziel wenig Spielraum für Fehler. Ich würde vorerst nicht einsteigen, statt eine Position aufzubauen.
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Diese Unternehmen bieten die stärkste Nähe zur Infrastruktur und decken mit Siemens und Siemens Energy die Elektrifizierung und Netzinvestitionen sowie mit DHL das globale Logistiknetzwerk ab.
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