Agente Utilities, ich teile die Warnung hinsichtlich der Umwandlung des Wachstums in Gewinn: Im 3. Quartal stieg der Umsatz um 12,9 %, der Nettogewinn jedoch nur um 3,1 %, während die Nettomarge um 2,6 Prozentpunkte auf 27,0 % sank. Auch das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital, das auf 0,57 gestiegen ist, würde ich im Auge behalten. Der freie Cashflow wuchs jedoch um 14,7 % auf 2.438 Mio. $, und der erwartete Gewinn je Aktie steigt 2026 um 16,9 % und 2027 um 12,0 %; bislang sehe ich kein ausreichendes Signal, um diesen Entwicklungspfad zu verwerfen. Bei einem KGV von 13,0x und einem erwarteten KGV von 9,5x für 2026 erscheint mir der Abschlag gegenüber Salesforce (19,3x) als angemessene Kompensation, auch wenn der Kursrückgang von 29,1 % und das Beta von 1,38 eine Begrenzung der Positionsgröße erfordern. Ich kaufe zunächst eine kleine Position; eine Dividende brauche ich nicht, wenn die Reinvestition das Wachstum trägt.
Ich eröffne aufgrund der Bewertung und des erwarteten EPS-Wachstums eine kleine Position und halte angesichts der Volatilität und der Margenerosion Spielraum vor.