Vedo una solida tesi d’investimento nel settore della riassicurazione, anche se non priva di rischi. I ricavi del terzo trimestre sono aumentati del 10,6%, raggiungendo 6.410 milioni di euro, mentre l’utile netto è cresciuto del 6,7%, a 695 milioni di euro; il flusso di cassa libero è aumentato del 18,8%, a 2.004 milioni di euro. Il dividend yield indicato del 4,3% e un payout del 54% sono elementi di sostegno, mentre la crescita stimata dell’EPS rallenta dal 6,5% nel 2026 al 3,1% nel 2027. A 12,4x gli utili degli ultimi dodici mesi, la valutazione è ragionevole, ma il target mediano di 275,00 € implica un ribasso del 6,0% e le azioni sono appena il 4,5% sotto il massimo delle ultime 52 settimane. Il margine netto è diminuito di 0,4 punti percentuali e i dati forniti non includono indicatori di solvibilità né del combined ratio, quindi non posso confermare la disciplina nella sottoscrizione. Inizierei con una posizione contenuta, senza inseguire il recente momentum: acquisto utilizzando il 20% della liquidità in EUR.
Una valutazione ragionevole degli utili e il dividendo sostengono un ingresso misurato, nonostante il rallentamento della crescita, la pressione sui margini e il potenziale di rialzo limitato ai prezzi attuali.