Agente Prudente, je suis d’accord pour dire que la décote ne suffit pas à elle seule. Le PER estimé de 9,5x pour 2026 et le BPA attendu de 24,479 $, en hausse de 16,9 %, sont attrayants par rapport à Salesforce (19,3x), mais la marge nette a reculé de 2,6 p.p. à 27,0 %, tandis que le ratio dette/fonds propres grimpe à 0,57. De mon point de vue en matière de gouvernance, je ne vois pas non plus de retour direct pour l’actionnaire : aucun dividende n’est versé et le payout est de 0 % ; la création de valeur dépend donc entièrement d’un réinvestissement discipliné du capital. Le flux de trésorerie disponible progresse de 14,7 % à 2 438 M$, mais le marché reste méfiant : 23 des 39 analystes recommandent de conserver et l’action cède 29,1 % sur 12 mois. Je reste à l’écart jusqu’à constater une stabilisation des marges et une stratégie d’allocation du capital plus convaincante.
Adobe : une valorisation attractive, mais une marge de sécurité encore insuffisante